трусы женские хлопок купить
Grāmatas ārsti
Головна → 
Підручники по бізнесу → 
Інвестування → 
« Попередня Наступна »

Формування та управління портфелем з метою збільшення сумарної віддачі.

У цьому випадку інвестор ставить своїм завданням домагатися в кожен момент часу максимальної сумарної вартості портфеля (звичайно, з урахуванням його індивідуального підходу до ризику). Оскільки сумарна віддача портфеля включає в себе купонні виплати, реінвестований дохід і цінової виграш, то подібна постановка мети може підштовхувати інвестора перейти від одного способу максимізації доходу до іншого. Зазвичай розглядають дві можливі стратегії збільшення сумарної віддачі:

а) трансформація портфеля на підставі прогнозу майбутнього зміни процентної ставки;

б) своп облігацій.

Прогноз змін процентної ставки є досить ризикованим заходом. Адже інвестор на даному підставі змінює вміст портфеля, і якщо його оцінка виявиться невірною, то це загрожує їй серйозними втратами.

І імунізація може не спрацювати, так як переформування портфеля змінить його тривалість (дюрацію). Оскільки величина i впливає на дюрацію облігацій, загальна рекомендація при використанні способу прогнозування процентної ставки полягає в наступному: якщо інвестор очікує, що процентна ставка буде знижуватися, то слід купувати облігації, чия тривалість велика (довгострокові облігації з невисокими купонними виплатами). Це підвищить ймовірність збільшення сумарного доходу за рахунок цінового виграшу. Коли ж інвестор очікує зростання ^ то слід купувати облігації з невеликою дюрацией D (короткострокові облігації з високою купонною ставкою), так як в цьому випадку збільшення реінвестованих сум може компенсувати або навіть перекривати втрати через зниження ціни облігації.

Своп облігацій означає заміну облігацій у портфелі шляхом продажу однієї облігації і купівлі іншої. Теоретично, можуть існувати багато причини заміни облігацій - наприклад, щоб підвищити поточну прибутковість, ліквідність портфеля, змінити його тривалість, пристосуватися до очікуваних коливань i і т.п. Розрізняють своп нейтральний до ризику і своп з підвищенням ризику. Перший передбачає підвищення віддачі, виміряної по прибутковості до погашення, без істотного збільшення кредитного та цінового ризику. Другий тип свопу передбачає підвищення віддачі портфеля за рахунок придбання більш ризикових облігацій. 6.1

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

енциклопедія  Баранина  по-мисливськи  Котлети  сардина