Cвязи з громадськістю / PR / Ділове спілкування та етикет / Діловодство / Інтернет - маркетинг / Консалтинг / Корпоративне управління / Культура організації / Література з маркетингу / Логістика / Маркетинг у бізнесі / Маркетинг на підприємстві / Міжнародний маркетинг / Менеджмент / Менеджмент організації / Мотивація / Організаційна поведінка / Основи маркетингу / Реклама / Збалансована система показників / Мережевий маркетинг / Стратегічний менеджмент / Тайм-менеджмент / Телекомунікації / Теорія організації / Товарознавство та експертиза товарів / Управління бізнес-процесами / Управління інноваційними проектами / Управління якістю товару / Управління персоналом / Управління продажами / Управління проектами / Управлінські рішення
ГоловнаМаркетинг і менеджментУправління продажами → 
« Попередня Наступна »
Неведімов Дмитро. Релігія Грошей чи ліки від ринкової економіки, 2003 - перейти до змісту підручника

III. Деякі ознаки великих спекуляцій

Давайте подивимося на деякі найбільш очевидні ознаки того, що на біржі акцій

виникла велика спекуляція.

При спекуляції одночасно зростають:

- вартість окремих акцій,

- кількість компаній, що котируються на біржі,

- щоденні обсяги торгів всіма акціями.

Це зростання вимагає, щоб на обслуговування пірамід відволікалися дуже значні

потоки грошей (осли). Якщо вони занадто різко покинуть ринки споживчих товарів, то

це може призвести до падіння цін на цих ринках і, відповідно, до падіння

виробництва. Тому під час буму так важливі боргові піраміди і подпечатка нових

грошей.

Природно, що коли піраміда падає, в обороті різко виявляється величезна

кількість вільних грошей, які раніше займалися обслуговуванням піраміди.

Велике питання в тому, куди підуть ці гроші.

Гроші в піраміді, постійно подорожують між банківськими рахунками учасників-

спекулянтів. Якщо кількість грошей в піраміді зменшиться, то або ціни повинні

опуститися, або мають скоротитися обсяги торгів. Оскільки на ринок постійно

випускаються все нові і нові акції (благо бажаючих заробити на спекуляції все

більше), то зменшення кількості грошей практично завжди загрожує обвалом.

Якщо говорять, що за день торгів вартість всього ринку збільшилася, наприклад, на 10

мільярдів доларів, це, звичайно, не означає, що на ринок прийшли 10 мільярдів нових

грошей. У торгах могло брати участь, наприклад, всього 5 відсотків від існуючих акцій.

Ці 5 відсотків зросли в ціні на десять відсотків. Відповідно, в рахункових книгах і

залишилися 95 відсотків зросли на десять відсотків.

***

Іншою ознакою є перевищення кількості перепродавців над кількістю

самих товарів.

Наприклад, пайових фондів, які вкладають в компанії, що котируються на біржі,

стає більше, ніж самих компаній. Звичайно, акції пайових фондів теж починають

котируватися на біржі, що ще сильніше роздмухує піраміду. Поки йде підйом, магічно

ростуть і ті й інші. У разі обвалу вони здуваються теж магічно.

***

Наступний ознака спекуляції - різке зростання кількості людей, зайнятих

обслуговуванням піраміди. При обвалі всі ці люди миттєво опиняються без роботи.

Серед служителів культу особливе місце займають всілякі гуру та аналітики.

Оскільки середній людині складно розібратися у всіх тонкощах ринку, то

інвестиційні банки і фінансові фірми містять спеціальний штат аналітиків,

стежать за акціями на біржі, і публікують поради для інвесторів. Поради зазвичай

зводяться до рекомендацій: «купити», «продати» або нейтральною «тримати». У часи

буму мудрі аналітики радять тільки купувати, і купувати все акції (в 1998 році на

одну рекомендацію «продати» було 72 рекомендації «купити»).

«Вченими» в бізнес-школах і в університетах придумуються все нові «моделі

оцінки вартості» (valuation) компаній, оскільки треба не тільки якось виправдати вже

завищену ціну, але ще і довести, що вона зростатиме.

Колись головним показником для вартості акцій була прибуток компанії. Вважалося,

що вартість акцій повинна окупатися прибутком за 7-12 років (так званий PE ratio).

Коли під час буму середній показник окупності сягає 50-75 років, а у деяких

компаній - 600 років, то, дійсно, треба придумати якісь нові моделі . Наприклад,

придумати докази того, що Інтернет-торгівля повністю виведе з бізнесу

звичайні магазини. Тоді вже можна підраховувати не той збиток, який реально

отримує Інтернет-сайт, а той прибуток, яку він може отримати, коли вимруть його НЕ-

Інтернет конкуренти.

З'являється чимало гуру, які рекламують свої правила успішного інвестування,

нібито отримані на основі складного і довгого аналізу. Звичайно, чим більше людей

застосовує ці правила, тобто купує вибрані гуру акції, тим вище ростуть в ціні

саме ці акції, тим більше впевненості в ясновидців здібностях цього гуру.

Сам гуру в абсолютному виграші - адже він вже не прораховує поведінку більшого

дурня, а задає це поведінка.

***

Ще одна ознака спекуляції - поява величезної кількості теорій про те, які

фактори впливають на котирування в піраміді.

Багато з цих теорій носять фантастичний і гротескний характер. Наприклад, теорія про

те, як кількість шиплячих букв у назві корпорації впливає на вартість її акцій. С

іншого боку, як і у випадку з гуру, якщо всі погодяться, що будуть рости акції на букву

«X», і почнуть скуповувати ці акції, то акції на букву «X» дійсно будуть зростати, що

підтвердить теорію.

Звідси під час спекуляцій корпорації починають терміново міняти свої назви на

модні. Практично будь-яка компанія в кінці 1990-х мала мати в назві

сполучення «. Com». Ця приставка автоматично додавала до її вартості кілька

десятків або сотень мільйонів доларів.

Чудовим прикладом є компанія funerals.com (похорони.com), яка

займалася організацією через Інтернет похорону. Їх девіз - «Ми повернемо веселощі в

похорон» (We are going to put the fun back into funerals).

***

Одна з ознак великої піраміди - надзвичайно широкий інтерес до

узкотехніческім компаніям діячів поп-культури, кіно, музики та інших знаменитостей,

які несподівано опиняються в числі засновників цих компаній.

Це відбувається внаслідок того, що для залучення до себе уваги, нові компанії

заздалегідь роздають свої акції кіноакторам і поп-дівам. Після цього в усіх новинах

оголошується, що на біржі починаються торги акціями компанії, якою володіє

знаменитий поп-ідол. Природно, що знаменитості отримують акції в подарунок або з дуже

великою знижкою.

Вічне процвітання

У часи ейфорії теорія більшого дурня починає працювати в рахунку на хвилини.

З'являється широка прошарок Дей-трейдерів, тобто людей, які купують і продають

акції протягом декількох годин або хвилин. Їх кредо в тому, щоб просто бігти на крок

попереду натовпу. Вони дивляться телевізор або читають ранкові газети, і негайно купують

акції тієї корпорації, яка була просто згадана в позитивному світлі в

новинах. Розрахунок робиться на те, що протягом дня на ці новини зреагує маса, і

акції підростуть.

Абсолютним чемпіоном у категорії більшого дурня під час останнього буму стала

компанія Priceline.com. Її бізнес-модель полягала в наступному. Priceline через свій

Інтернет-сайт пропонувала квитки на авіарейси різних авіакомпаній. При цьому відвідувач

веб-сайту сам міг призначити ціну на авіаквитки, наприклад, сказати, що він готовий заплатити

90 доларів за переліт з Нью-Йорка в Майамі. Сайт підбирав йому який-небудь варіант,

зазвичай не дуже зручний, з пересадками, але за названу ціну.

В авіакомпаній завжди залишається якась кількість непроданих місць, тому вони

скидали ці гірші місця в Priceline за дешевою, але не дуже дешевою ціною, щоб не

пошкодити своїм основним продажам квитків. Priceline навіть приплачувала за ці квитки,

щоб запустити свій бізнес, тобто вона продавала товар дешевше, ніж купувала.

Яка ж була ринкова вартість Priceline.com? Вона була більше, ніж ринкова

вартість трьох найбільших авіакомпаній США разом узятих. До честі Priceline, після

колапсу ринку вона не розорилася. Правда, впала в ціні - приблизно в 150 разів.

В цілому в результаті біржових крахів акції тих компаній, які не розоряються,

падають в ціні удвічі, а при сильних депресіях, як Велика депресія - в 5.5 рази ( з урахуванням

дефляції, номінально - в 9 разів). З 2000-го року по 2003-й технологічні акції впали в

ціною в 4.5 рази, а кількість збанкрутілих великих Інтернет-компаній підійшло до тисячі.

***

Що буде наступною великою грою на біржі? Мабуть, акції борделів. В Австралії в

2003 році на біржу вийшов перший «шестизірковий» бордель. За перший день торгів його

акції піднялися в ціні в 2.

2 рази. Він планує інвестувати зібраний капітал в

створення «секс-Діснейленду». Це ринок з нескінченними і явно недооціненими

можливостями.

Що стане заміною піраміди нерухомості? Напевно, спекуляції місцями на

кладовищах. Кладовищ в престижних місцях мало, відмирання старіючого населення Орди

належить масове. Вже можна починати торги за могили у місцях, найбільш

відповідних статусу і стану.

Комбіновані спекуляції

Як ми зазначали, для масового виробництва просто необхідно масове

перерозподіл капіталу. Після закінчення початкового поділу багатства таке

масовий перерозподіл можливо або через спекулятивні бульбашки, або через війну.

Як ми побачили, все XIX століття в історії США був суцільний послідовністю

спекуляцій, обвалів і депресій. У Європі йшли приблизно ті процеси, але не в настільки чистому

вигляді, оскільки вони проходили на тлі воєн і революцій.

Ми також побачили, що найбільший ефект мають комбіновані піраміди акцій,

боргу та нерухомості. Давайте подивимося, як йшли справи в XX столітті.

***

За депресією 1907 послідував зліт виробництва, який працював на Першу світову

війну. Після війни пройшов закономірний спад, який змінився століттям процвітання і

величезною спекуляцією 1920-х років. Вона закінчилася повним крахом в 1929 році і Великої

депресією, з якої США вийшли тільки завдяки Другій світовій війні. Нижче ми

розглянемо Велику депресію докладно.

Тридцять років американці з жахом ставилися до Уолл-Стріт. Але до кінця 1950-х років

змінилися покоління, пам'ять ослабла, і в 1960-ті роздувся черговий біржовий і боргова

міхур, який голосно лопнув, закінчившись девальвацією долара і скасуванням золотого

стандарту в 1971 році.

У 1970-ті пройшли в глибокій рецесії, при сильної інфляції і масового безробіття.

Спекуляції велися на золоті і сріблі, які стрибали в ціні в п'ять-десять разів. Як ми

знаємо, спекуляції на накопичувальних товарах мало стимулюють виробництво.

У 1980-ті роки, з приходом до влади Р.Рейгана і М.Тетчер, були скасовані багато

регулятори, введені після Великої депресії. Почалася будівництво великих пірамід

акцій, боргу та нерухомості.

Піраміда акцій лопнула восени 1987 року. Слідом за нею до 1989 року закінчилася

банкрутством піраміда боргів ощадних спілок (Savings and Loans). Ці спілки брали

позику для того, щоб купити корпорації, розділити їх на частини, а потім продати частини по

одиночці дорожче, ніж вони були куплені оптом. Щоб запобігти масовим

банкрутства мільйонів американців, для чищення ощадних спілок довелося

витратити не менше 200 мільярдів доларів з податків.

Ці обвали привели до рецесії початку 1990-х, яка закінчилася, коли почалося зростання

міхура технологічних та Інтернет-акцій. За розмірами і масовості ця спекуляція

порівнянна тільки з бумом 1920-х років. Інтернет-міхур лопнув навесні 2000 року.

Зверніть увагу на розміри активів, які компанії просто списали в результаті

цього обвалу. Наприклад, AOL Time Warner списала близько 100 мільярдів доларів,

WorldCom - 80 мільярдів доларів. Природно, що не було ні пожежі, ні повені,

 які б раптом знищили майно цих компаній. Просто компанії спочатку думали,

 що у них є ця власність, а тепер вони думають, що її немає.

 На початку 2001 року жерцям релігії грошей вдалося швидко запустити піраміду

 нерухомості і прискорити піраміду державного боргу. Одночасно збільшилася

 реальна зарплата американців за рахунок різкого зниження виплат по іпотеці. Ці заходи

 дещо згладили ефект спаду в економіці.

 Але до початку 2003 піраміда нерухомості стала явно видихатися, а акції компаній

 так і не росли в ціні. Як і в 1930-ті, виходом стала війна.

 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
енциклопедія  Баранина  по-мисливськи  Котлети  сардина